根據(jù)我們的測算，以舊換新政策對家具消費拉動作用有望達到1100億元；而按照渠道分布廣，產(chǎn)品定位中端，定價清晰以及市場占有率高等指標推斷，國內(nèi)上市公司中，索菲亞（002572）和美克股份（600337）等公司預計將受益未來的以舊換新政策。繼汽車和家電以舊換新后，家具或?qū)⒊蔀檎咧С值南乱粋€重點。商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽15日在新聞發(fā)布會上透露，商務(wù)部積極支持地方進行家具以舊換新的試點，試點好的話，可以在全國推廣。

家具行業(yè)盼望以舊換新政策東風

家具行業(yè)是中國經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型的見證，在全球經(jīng)濟增長放緩、中國制造業(yè)成本上升的背景下，家具的出口貿(mào)易增長已經(jīng)越來越難以為繼，2010年的短暫復蘇不能阻止2011年出口貿(mào)易增速的繼續(xù)下滑。3月份歐盟正式通過了《木材及木制品規(guī)例和新環(huán)保設(shè)計指令》，又給中國出口歐洲的家具提高了門檻。外貿(mào)形勢的惡化，使得企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向內(nèi)銷，家具內(nèi)銷市場出現(xiàn)了相對快速的增長。2011年11月家具制造業(yè)出口交貨值占主營業(yè)務(wù)收入的比重已經(jīng)從08年2月份的44.8％降到23.9％，但是2010年以來的房地產(chǎn)調(diào)控政策強力打壓了房地產(chǎn)需求，家具內(nèi)銷市場的增長率自2010年初開始不斷下降。

受到好評的家電“以舊換新”已經(jīng)在去年2011年12月31日正式結(jié)束，家具“以舊換新”成了下一個值得期待的對象。在3月15日召開的商務(wù)部例行發(fā)布會上，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽在會上表示，商務(wù)部積極支持家具以舊換新政策，并有望在全國推廣。而之前北京等地已經(jīng)開始試行“以舊換新”，目前北京市為期30天的家具以舊換新第一階段活動已過半，為具體政策的制定做積極的準備。

以舊換新曾大幅刺激家電需求

家電的以舊換新政策從2009年6月開始，歷時兩年半，經(jīng)歷了從試點到全國推廣的過程，商務(wù)部2009年6月28出臺《家電以舊換新實施辦法》，規(guī)定2009年6月1日至2010年5月31日，在北京、天津、上海、江蘇、浙江、山東、廣東、福州和長沙等9省市試點家電以舊換新。其后全國推廣的“以舊換新”活動，涵蓋電視機、冰箱冰柜、洗衣機、空調(diào)、電腦五個品種，補貼內(nèi)容包括產(chǎn)品補貼和運費補貼。參照此模式，我們認為家具以舊換新若在全國范圍內(nèi)推廣，也將會幾大類通用家具作為適用品類，在產(chǎn)品和運費兩個方面進行補貼，補貼標準方面，北京已經(jīng)有試點設(shè)為5％，由于有國家財政投入，全國推行時采用的補貼標準很可能超過這一比例。

家電“以舊換新”刺激了家電的需求，家電行業(yè)收入增速在2010年實現(xiàn)了大幅回升。自2009年9月1日政策啟動至2011年12月31日政策截止，“以舊換新”的家電累計銷售量為9248萬臺，累計銷售額為3420億元，占同時期家電行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的16％，占同時期家電行業(yè)內(nèi)銷收入（行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入-行業(yè)出口交貨值）的22％。2011年的家具行業(yè)內(nèi)銷收入為3711億元，如果家具“以舊換新”的拉動效果與家電等同，即也占行業(yè)內(nèi)銷收入的22％，則在20％行業(yè)增速、政策實施期為兩年的假設(shè)下，家具“以舊換新”將總計能夠拉動約1800億的消費額。

家具以舊換新預計將凈增消費千億元

參照家電以舊換新的經(jīng)驗，我們預計對家具行業(yè)的拉動將在千億元規(guī)模，政策拉動效應(yīng)我們認為在具備自身銷售渠道，產(chǎn)品定位于中低端的大眾化家具產(chǎn)品，且物流配送體系健全的公司能夠受益。

政策出臺尚需解決的政策瓶頸

從家電以舊換新的政策中可以大致了解到家具行業(yè)的運行政策，但由于產(chǎn)品及行業(yè)屬性等原因，家具和家電的以舊換新政策的推廣有很多不同。我們對于家具以舊換新政策的全國推廣持樂觀態(tài)度，推廣的時機有賴于政策的成熟，政策的成熟又取決于是否能夠解決了以下問題。

其一是家具行業(yè)的價格體系問題，家電產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，在發(fā)達的電商時代處于完全競爭狀態(tài)，價格公開透明，但家具產(chǎn)品千差萬別，注重個性化，消費者和商家之間價格信息不對稱程度嚴重，這一問題不解決，以舊換新對消費者的激勵作用將大幅降低。目前可以看到的解決措施有推行明碼標價、設(shè)置補貼上限等，但是實際的解決效果有待試行中驗證。

其二是廢舊家具的回收問題，家具回收不同于家電，除了一些實木家具外，多數(shù)舊家具沒有再利用的價值，卻需要企業(yè)投入大量的人力、物力、財力。如果沒有政府財力介入，企業(yè)自己回收反而會虧錢，如何解決好回收企業(yè)的積極性，是政策推行所面臨又一個難題。

因此，密切關(guān)注政策試行的效果，一旦有好的解決辦法，掃清了這些障礙后，家具的“以舊換新”政策獲得全國推廣便指日可待。

以上是我們認為家電和家具在以舊換新實施方面面臨的差別，政府在推出這一政策之前，我們認為需要解決上述的政策瓶頸，比如細化定價機制，完善舊產(chǎn)品的回收和價格評估體系，然后才能具體推出折扣率等政策指標。