昨日（7月1日），中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)CFLP）、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2013年6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。而同日發(fā)布的匯豐6月份中國(guó)制造業(yè)PMI終值48.2，創(chuàng)下9個(gè)月來(lái)新低。

匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌表示，中國(guó)制造業(yè)承受著訂單下降與存貨增加的壓力。由于決策層在推出刺激政策上意愿較低，當(dāng)前增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)延續(xù)。

兩大PMI指數(shù)的低迷，為二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)蒙上一層陰影。

兩大PMI指數(shù)齊向下

官方數(shù)據(jù)中的12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)，同上月相比，均有不同程度回落。

其中，進(jìn)口、積壓訂單、采購(gòu)量和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回落幅度超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)降幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)；其余指數(shù)降幅在1個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)。

今年以來(lái)生產(chǎn)指數(shù)一直高于新訂單指數(shù)，6月份生產(chǎn)指數(shù)為52%，高于新訂單指數(shù)1.6個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告認(rèn)為，這種供大于求的格局積累到現(xiàn)在造成了市場(chǎng)偏弱的局面。在目前這種形勢(shì)下，穩(wěn)增長(zhǎng)要立足于控制產(chǎn)能過(guò)快釋放，保持供需基本均衡。

這一趨勢(shì)在匯豐PMI中表現(xiàn)得更為明顯，其統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，新訂單和產(chǎn)出指數(shù)終值均降至50（枯榮線）以下，其中新訂單回落至47.6，連續(xù)第二個(gè)月位于榮枯線之下，且創(chuàng)九個(gè)月來(lái)新低。

產(chǎn)需端矛盾未解，價(jià)格和庫(kù)存也有連鎖反應(yīng)，官方PMI顯示，企業(yè)沒(méi)有繼續(xù)補(bǔ)充原材料庫(kù)存，這也導(dǎo)致原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格降低。6月的原材料庫(kù)存指數(shù)為47.4%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為44.6%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。這兩個(gè)指數(shù)均在榮枯線之下。

二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)堪憂

7月中旬，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布我國(guó)6月及上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，PMI數(shù)據(jù)折射出二季度GDP增速很可能低于一季度7.7%的水平。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，小型制造業(yè)企業(yè)PMI已連續(xù)15個(gè)月位于臨界線以下，這預(yù)示著我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況錯(cuò)綜復(fù)雜，需要密切關(guān)注。

“中國(guó)制造業(yè)承受著訂單下降與存貨增加的壓力。”屈宏斌說(shuō)，近期銀行間市場(chǎng)的“錢(qián)荒”有可能降低表外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，進(jìn)而導(dǎo)致中小型企業(yè)的融資條件惡化。政策層面已表明不會(huì)出臺(tái)短期刺激政策，預(yù)計(jì)二季度GDP可能繼續(xù)放緩至7.4%。

6月下旬出現(xiàn)的“錢(qián)荒”對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將逐漸顯像化。摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌說(shuō)，未來(lái)幾周銀行間資金利率將回落至更為合理的水平，但很可能仍將維持在壓力前水平之上，如果金融機(jī)構(gòu)將增加的融資成本傳導(dǎo)至最終借款方，實(shí)際上相當(dāng)于收緊了貨幣投放，將對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成下行壓力。

交通銀行分析師王宇雯預(yù)計(jì)，二季度季調(diào)后GDP環(huán)比與一季度基本持平約1.5%，以此推算，二季度GDP實(shí)際增速約7.5%，較一季度下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)無(wú)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)

盡管二季度GDP或再創(chuàng)新低，但業(yè)內(nèi)人士大都認(rèn)為中國(guó)沒(méi)有硬著陸風(fēng)險(xiǎn)，底線調(diào)控思維仍能延續(xù)。

CFLP報(bào)告稱(chēng)，二季度各月官方PMI保持在50%以上水平，均值為50.5%，表明經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行平穩(wěn)的基本格局沒(méi)有變化。

報(bào)告稱(chēng)，社會(huì)庫(kù)存仍在繼續(xù)減少。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)回落至48.2%的水平。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)持續(xù)低位，企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)明顯減輕。訂單需求整體處于溫和增長(zhǎng)的區(qū)間。宏觀經(jīng)濟(jì)在二季度保持7%以上的合理增長(zhǎng)區(qū)間是有基礎(chǔ)的。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心開(kāi)始向發(fā)展民生轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加看重就業(yè)與收入增加，而不單純看速度；對(duì)于宏觀調(diào)控要有新思路。”CFLP稱(chēng)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善，宏觀調(diào)控應(yīng)該更加注重于“調(diào)”字，要更加發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)的作用。

“預(yù)計(jì)金融改革將在未來(lái)幾年加快步伐，未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)可能采取以下改革措施：在當(dāng)前匯率制度內(nèi)擴(kuò)大每日交易波幅；增加存款利率的浮動(dòng)區(qū)間，其次取消貸款利率的限制；引入存款保險(xiǎn)制度。”朱海斌說(shuō)。